Avis32024O3132

Orientation (UE) 2024/3132 de la Banque centrale européenne du 14 novembre 2024 abrogeant l’orientation (UE) 2024/3130 modifiant l’orientation (UE) 2015/510 concernant la mise en œuvre du cadre de politique monétaire de l’Eurosystème (BCE/2024/23) et modifiant l’orientation (UE) 2015/510 (BCE/2014/60) (BCE/2024/37)

CELEX	32024O3132
Type	Avis
Date	jeudi 14 novembre 2024

Résumé IA

Cette orientation de la BCE abroge et remplace une modification antérieure (UE 2024/3130) du cadre de politique monétaire de l'Eurosystème, tout en introduisant de nouvelles modifications directes à l'orientation générale (UE) 2015/510. Pour le praticien français, ce texte simplifie la chaîne normative en supprimant une strate réglementaire intermédiaire, tout en maintenant et en actualisant les règles applicables aux opérations de politique monétaire, notamment en matière de garanties et de procédures.

Texte intégral

Journal officiel
de l'Union européenne

Série L

2024/3132

20.12.2024

ORIENTATION (UE) 2024/3132 DE LA BANQUE CENTRALE EUROPÉENNE

du 14 novembre 2024

abrogeant l’orientation (UE) 2024/3130 modifiant l’orientation (UE) 2015/510 concernant la mise en œuvre du cadre de politique monétaire de l’Eurosystème (BCE/2024/23) et modifiant l’orientation (UE) 2015/510 (BCE/2014/60) (BCE/2024/37)

LE CONSEIL DES GOUVERNEURS DE LA BANQUE CENTRALE EUROPÉENNE,

vu le traité sur le fonctionnement de l’Union européenne, et notamment son article 127, paragraphe 2, premier tiret,

vu les statuts du Système européen de banques centrales et de la Banque centrale européenne, et notamment leur article 3.1, premier tiret, leurs articles 9.2, 12.1, 14.3 et 18.2 ainsi que leur article 20, premier alinéa,

considérant ce qui suit:

(1)

La réalisation d’une politique monétaire unique nécessite que soient définis les outils, instruments et procédures devant être utilisés par l’Eurosystème, qui est constitué de la Banque centrale européenne (BCE) et des banques centrales nationales des États membres dont la monnaie est l’euro (ci-après les «BCN»), afin que cette politique puisse être mise en œuvre de manière uniforme dans l’ensemble des États membres dont la monnaie est l’euro.

(2)

Afin d’améliorer l’efficacité opérationnelle et la transparence des procédures de l’Eurosystème relatives à la mobilisation et à la gestion des garanties, les BCN devraient gérer de façon harmonisée les garanties mobilisées par les contreparties dans les opérations de crédit de l’Eurosystème, notamment au moyen de processus normalisés et uniformes sur le plan opérationnel, quel que soit le lieu où se trouve la garantie ou la contrepartie.

(3)

À cette fin, l’Eurosystème a élaboré le système de gestion des garanties de l’Eurosystème (Eurosystem Collateral Management System — ECMS) en tant que plateforme unique de l’Eurosystème qui permet aux BCN de gérer les actifs éligibles et les espèces mobilisés à titre de garantie par leurs contreparties. En conséquence, la BCE a adopté l’orientation (UE) 2024/3129 de la Banque centrale européenne (BCE/2024/22) (1). L’orientation (UE) 2024/3129 (BCE/2024/22) complète le cadre de mise en œuvre de la politique monétaire défini dans l’orientation (UE) 2015/510 de la Banque centrale européenne (BCE/2014/60) (2) et remplace les dispositions relatives à la gestion des garanties contenues dans ladite orientation. L’orientation (UE) 2024/3129 (BCE/2024/22) fixe en particulier des règles et dispositifs harmonisés visant à permettre aux BCN de gérer les garanties mobilisées par les contreparties aux niveaux national et transfrontalier afin de garantir les opérations de crédit de l’Eurosystème et à certaines autres fins.

(4)

Compte tenu de l’adoption de l’orientation (UE) 2024/3129 (BCE/2024/22) et dans un souci de clarté et de sécurité juridique, certaines dispositions de l’orientation (UE) 2015/510 (BCE/2014/60) relatives à la mobilisation et à la gestion des garanties sont soit devenues obsolètes et devraient être supprimées, soit nécessitent d’être modifiées.

(5)

En particulier, à la suite de l’adoption de l’orientation (UE) 2024/3129 (BCE/2024/22) et en ce qui concerne la mise en œuvre de l’ECMS, a) les systèmes nationaux de mise en réserve commune et d’affectation des garanties utilisés par les BCN pour gérer les garanties seront abandonnés et il convient de supprimer les règles connexes; b) il convient d’ajuster les procédures de règlement et les règles régissant la mobilisation transfrontalière des garanties; c) il convient de modifier les critères d’éligibilité pour l’utilisation i) des systèmes de règlement-livraison de titres, ii) des liens entre les systèmes de règlement-livraison de titres et iii) des agents tripartites; d) il convient que les titres de créance aient une quantité exprimée en valeur nominale pour être éligibles en tant que garanties et être conformes aux normes du marché en matière de dénomination des titres.

(6)	À l’expiration de la période transitoire applicable, les titres de créance négociables émis ou garantis par des sociétés non financières pour lesquels aucune évaluation du crédit appropriée n’est disponible ne devraient plus être acceptés en tant que garanties de l’Eurosystème.

(7)

Il est nécessaire de clarifier davantage le dispositif d’évaluation du crédit de l’Eurosystème (Eurosystem credit assessment framework — ECAF) en ce qui concerne l’acceptation des notations en monnaie locale et en devises provenant des organismes externes d’évaluation du crédit (external credit assessment institutions — ECAI).

(8)

Conformément à l’engagement de l’Eurosystème de réduire sa dépendance à l’égard des notations externes, aux fins de déterminer l’éligibilité des débiteurs et des garants des créances privées ainsi que les décotes applicables, il y a lieu de privilégier les notations provenant des systèmes internes d’évaluation du crédit (internal credit assessment systems — ICAS) des BCN, lorsqu’elles sont disponibles, par rapport aux notations provenant d’autres systèmes d’évaluation du crédit.

(9)	Par conséquent, l’orientation (UE) 2024/3130 de la Banque centrale européenne (BCE/2024/23) (3) a été adoptée. Afin de garantir la sécurité juridique, la date d’application de ladite orientation était la même que celle de l’orientation (UE) 2024/3129 (BCE/2024/22).

(10)

Le 25 septembre 2024, le conseil des gouverneurs a décidé de reporter le lancement de l’ECMS, estimant qu’un délai supplémentaire était nécessaire pour atteindre un niveau de préparation suffisant en vue d’un démarrage harmonieux des opérations. Le 24 octobre 2024, le conseil des gouverneurs a décidé de fixer la date de début des activités de l’ECMS au 16 juin 2025, et les dates correspondantes figurant dans l’orientation (UE) 2024/3129 (BCE/2024/22) ont été modifiées en conséquence.

(11)

Afin de garantir la sécurité juridique et de tenir compte du report de la date de début des activités de l’ECMS, il convient de préciser la date d’application des modifications nécessaires de l’orientation (UE) 2015/510 (BCE/2014/60), telle qu’elle figure dans l’orientation (UE) 2024/3130 (BCE/2024/23), à savoir le 16 juin 2025. À cette fin, il est nécessaire d’abroger l’orientation (UE) 2024/3130 (BCE/2024/23) et d’introduire ces modifications avec une date d’application fixée au 16 juin 2025.

(12)	Il convient donc d’abroger l’orientation (UE) 2024/3130 (BCE/2024/23) et de modifier l’orientation (UE) 2015/510 (BCE/2014/60) en conséquence,

A ADOPTÉ LA PRÉSENTE ORIENTATION:

Article premier

Abrogation de l’orientation (UE) 2024/3130 (BCE/2024/23)

L’orientation (UE) 2024/3130 (BCE/2024/23) est abrogée.

Article 2

Modifications de l’orientation (UE) 2015/510 (BCE/2014/60)

L’orientation (UE) 2015/510 (BCE/2014/60) est modifiée comme suit:

À l’article 1er, le paragraphe 1 est remplacé par le texte suivant:

«1. La présente orientation présente des règles uniformes destinées à la mise en œuvre de la politique monétaire unique par l’Eurosystème dans l’ensemble des États membres dont la monnaie est l’euro. Les règles relatives à la mobilisation et à la gestion des garanties sont énoncées dans l’orientation (UE) 2024/3129 de la Banque centrale européenne (BCE/2024/22) (*1).

(*1) Orientation (UE) 2024/3129 de la Banque centrale européenne du 13 août 2024 concernant la gestion des garanties dans les opérations de crédit de l’Eurosystème (BCE/2024/22) (JO L, 2024/3129, 20.12.2024, ELI: http://data.europa.eu/eli/guideline/2024/3129/oj).»;"

L’article 2 est modifié comme suit:

a)	au point 16), le point d) est supprimé;

b)	le point 18) est supprimé;

c)	le point 20) est supprimé;

d)	le point 22 bis) est supprimé;

au point 23), le point c) est remplacé par le texte suivant:

«c)	de titres de créance adossés à des créances hypothécaires sur des particuliers (retail mortgage-backed debt instruments — RMBD) émis par des entités établies dans l’État membre de la BCN de son pays d’origine;»;

f)	le point 24) est supprimé;

le point 25 bis) est remplacé par le texte suivant:

«25	bis) “lien éligible”, un lien éligible tel que défini à l’article 2, point 26), de l’orientation (UE) 2024/3129 (BCE/2024/22);»;

le point 25 ter) est remplacé par le texte suivant:

«25	ter) “système de règlement-livraison de titres éligible”, un système de règlement-livraison de titres éligible tel que défini à l’article 2, point 27), de l’orientation (UE) 2024/3129 (BCE/2024/22);»;

le point 54) est remplacé par le texte suivant:

«54)

“appel de marge”, une procédure relative à l’application de marges de variation en vertu de laquelle, lorsque la valeur des actifs mobilisés à titre de garantie par une contrepartie, mesurée à intervalles réguliers, tombe au-dessous d’un certain niveau (constitution insuffisante de garanties), l’Eurosystème exige de la contrepartie la fourniture d’actifs éligibles ou d’espèces supplémentaires;»;

le point 72 bis) suivant est inséré:

«72	bis) “mise en réserve commune”, une mise en réserve commune telle que définie à l’article 2, point 44), de l’orientation (UE) 2024/3129 (BCE/2024/22);»;

k)	le point 73) est supprimé;

l)	le point 76 bis) est supprimé;

m)	le point 81) est supprimé;

n)	le point 95) est supprimé;

À l’article 15, paragraphe 1, le point c) est remplacé par le texte suivant:

«c)

le cas échéant concernant le point b), constituent des garanties appropriées par le biais d’appels de marge correspondants, au moyen d’actifs éligibles ou d’espèces suffisants. La mobilisation d’espèces à titre de garantie peut également être initiée par une BCN conformément à l’article 11 de l’orientation (UE) 2024/3129 (BCE/2024/22).»;

4)	À l’article 20, le paragraphe 1 est remplacé par le texte suivant: «1. Le prêt consenti dans le cadre de la facilité est à vingt-quatre heures. Le prêt est remboursé le jour suivant où TARGET est ouvert.» ;

À l’article 49, le paragraphe 2 est remplacé par le texte suivant:

«2. Les ordres de paiement liés à la participation à des opérations d’open market destinées à fournir des liquidités ou à l’utilisation de la facilité de prêt marginal ne donnent lieu à un règlement qu’à la suite du transfert définitif des actifs éligibles remis en garantie de l’opération.»

;

À l’article 50, le paragraphe 1 est remplacé par le texte suivant:

«1. L’Eurosystème s’efforce de régler les transactions afférentes à ses opérations d’open market de manière simultanée, dans tous les États membres dont la monnaie est l’euro, avec toutes les contreparties ayant fourni des actifs éligibles suffisants, à titre de garanties, conformément aux procédures de règlement précisées à l’article 9 de l’orientation (UE) 2024/3129 (BCE/2024/22). Toutefois, en raison de contraintes opérationnelles et de caractéristiques techniques (par exemple des systèmes de règlement-livraison de titres), le moment de la journée auquel intervient le règlement des opérations d’open market peut varier selon les différents État membres dont la monnaie est l’euro.»

;

7)	À l’article 51, le paragraphe 1 est remplacé par le texte suivant: «1. L’Eurosystème s’efforce de régler les opérations d’open market effectuées au moyen de procédures d’appels d’offres normaux le premier jour suivant le jour de transaction durant lequel TARGET est ouvert.» ;

L’article 53 est modifié comme suit:

le paragraphe 1 est remplacé par le texte suivant:

«1. Sans préjudice des conditions définies au présent chapitre et dans l’orientation (UE) 2024/3129 (BCE/2024/22), les dispositions contractuelles ou réglementaires appliquées par les BCN ou par la BCE à l’instrument particulier de politique monétaire peuvent comprendre des dispositions complémentaires concernant le règlement.»

;

b)	le paragraphe 2 est remplacé par le texte suivant: «2. Les procédures de fin de journée sont précisées dans la documentation relative au cadre de TARGET et dans l’orientation (UE) 2024/3129 (BCE/2024/22).» ;

L’article 58 est modifié comme suit:

le paragraphe 1 est remplacé par le texte suivant:

«1. L’Eurosystème applique un dispositif unique pour les actifs éligibles, commun à l’ensemble des opérations de crédit de l’Eurosystème définies dans la présente orientation et gère ces actifs conformément à l’orientation (UE) 2024/3129 (BCE/2024/22).»

;

b)	le paragraphe 4 est remplacé par le texte suivant: «4. Lorsque des contreparties fournissent des actifs éligibles à titre de garantie, la BCN du pays d’origine utilise la mise en réserve commune pour conserver ces actifs conformément à l’article 3 de l’orientation (UE) 2024/3129 (BCE/2024/22).» ;

10)

À l’article 61, le paragraphe 1 est remplacé par le texte suivant:

«1. La BCE publie une liste actualisée des actifs négociables éligibles sur son site internet, conformément aux méthodes précisées sur celui-ci, et la met à jour chaque jour au cours duquel TARGET est opérationnel. Les actifs négociables figurant sur la liste des actifs négociables éligibles deviennent éligibles pour utilisation dans le cadre des opérations de crédit de l’Eurosystème dès leur publication sur la liste. Par exception à cette règle, dans le cas particulier des titres de créance avec un règlement valeur jour, l’Eurosystème peut accorder l’éligibilité à compter de la date d’émission.»

;

11)	À l’article 62, le paragraphe 4 suivant est ajouté: «4. Afin d’être éligibles, les titres de créance ont une quantité exprimée en valeur nominale.» ;

12)

L’article 66 est modifié comme suit:

le paragraphe 1 est remplacé par le texte suivant:

«1. Afin d’être éligibles, les titre de créance sont émis dans l’EEE auprès d’un CSD exploitant i) un système de règlement-livraison de titres éligible ou ii) un système de règlement-livraison de titres ayant un lien éligible avec un système de règlement-livraison de titres éligible.»

;

b)	le paragraphe 2 est supprimé;

au paragraphe 3, le point a) est remplacé par le texte suivant:

«a)

Les titres de créance internationaux représentés par un certificat global au porteur sont émis sous la forme de nouveaux certificats globaux (new global notes — NGN) et déposés auprès d’un conservateur commun (common safekeeper), qui est un ICSD ou un CSD exploitant i) un système de règlement-livraison de titres éligible ou ii) un système de règlement-livraison de titres ayant un lien éligible avec un système de règlement-livraison de titres éligible. Cette condition ne s’applique pas aux titres de créance internationaux représentés par un certificat global au porteur émis sous la forme de certificats globaux classiques (classical global notes) avant le 1er janvier 2007, ni aux émissions fongibles continues de ces certificats présentant le même numéro ISIN, quelle que soit la date de l’émission continue.»;

13)

L’article 67 est modifié comme suit:

le paragraphe 1 est remplacé par le texte suivant:

«1. Les procédures de règlement applicables à la mobilisation d’actifs négociables à titre de garantie sont précisées dans l’orientation (UE) 2024/3129 (BCE/2024/22). Afin d’être éligibles, les titres de créance sont cessibles par inscription en compte et sont réglés en vertu du droit d’un État membre dont la monnaie est l’euro, de sorte que les formalités d’enregistrement et la réalisation des garanties sont soumises à la législation d’un État membre dont la monnaie est l’euro.»

;

b)	le paragraphe 1 bis est supprimé;

c)	le paragraphe 2 est supprimé;

14)

L’article 70 est modifié comme suit:

les paragraphes 1 et 2 sont remplacés par le texte suivant:

«1. Afin d’être éligibles, les titres de créance sont émis par un émetteur établi dans l’EEE ou dans un pays du G10 n’appartenant pas à l’EEE, sous réserve des exceptions énoncées au présent article, paragraphes 3 bis à 6, et à l’article 81 bis, paragraphe 4. Pour les actifs négociables provenant de plus d’un émetteur, cette exigence s’applique à chaque émetteur.

2. Afin d’être éligibles, les garants des titres de créance sont établis dans l’EEE, à moins qu’une garantie ne soit pas utilisée pour déterminer la conformité de ce titre de créance avec les exigences en matière de qualité du crédit applicables à des titres de créance particuliers, sous réserve des exceptions énoncées aux paragraphes 3 bis et 4. La possibilité de recourir à la notation par un ECAI concernant le garant afin de déterminer la conformité avec les exigences en matière de qualité du crédit applicables à des titres de créance particuliers est prévue à l’article 84.»

;

b)	le paragraphe 3 est supprimé;

15)

L’article 86 est remplacé par le texte suivant:

« Article 86

Notations en monnaie locale et en devises

Aux fins des notations par l’ECAI concernant l’émetteur et le garant, les notations en devises sont acceptables. Si l’actif est libellé dans la monnaie nationale de l’émetteur, la notation de ce dernier en monnaie locale est également acceptable. Si l’actif est libellé dans la monnaie nationale du garant, la notation de ce dernier en monnaie locale est également acceptable.»;

16)

L’article 87 est modifié comme suit:

le paragraphe 1 est remplacé par le texte suivant:

«1. En l’absence d’une évaluation appropriée du crédit fournie par un ECAI accepté concernant l’émission, l’émetteur ou le garant, comme cela serait applicable en vertu de l’article 84, point a) ou b), l’Eurosystème établit une évaluation implicite du crédit des actifs négociables (à l’exception des titres adossés à des actifs), conformément aux règles définies au paragraphe 2. Cette évaluation implicite doit respecter les exigences de qualité du crédit de l’Eurosystème.»

;

b)	le paragraphe 3 est supprimé;

17)

L’article 98 est remplacé par le texte suivant:

«Article 98

Procédures de traitement

Les créances privées sont traitées conformément aux procédures de l’Eurosystème définies dans les documentations nationales correspondantes des BCN, le cas échéant, conformément à l’orientation (UE) 2024/3129 (BCE/2024/22).»;

18)

L’article 109 est modifié comme suit:

a)	le paragraphe 1 est remplacé par le texte suivant: «1. L’Eurosystème évalue la qualité du crédit des créances privées en fonction de la solvabilité des débiteurs ou des garants communiquée par les systèmes ou les sources d’évaluation du crédit tels que déterminés conformément à l’article 110.» ;

le paragraphe 3 est remplacé par le texte suivant:

«3. Il incombe aux contreparties de s’assurer qu’elles utilisent l’évaluation de la qualité du crédit la plus récente fournie par les sources ou les systèmes d’évaluation du crédit, tels que déterminés conformément à l’article 110, pour les débiteurs ou les garants des créances privées mobilisées à titre de garantie.»

;

19)

L’article 110 est modifié comme suit:

a)	le titre est remplacé par le texte suivant: « Détermination du système ou de la source d’évaluation du crédit »;

le paragraphe -1 suivant est inséré:

«-1. Les systèmes internes d’évaluation du crédit (in-house credit assessment systems — ICAS) de BCN acceptés par l’Eurosystème conformément aux critères généraux d’éligibilité figurant à la quatrième partie, titre V, sont utilisés comme source principale d’évaluation du crédit pour l’évaluation de la qualité du crédit des débiteurs et des garants des créances privées mobilisées à titre de garantie lorsqu’une évaluation du crédit effectuée par un ICAS accepté, provenant de la BCN du pays d’origine ou de toute autre BCN, est disponible.»

;

les paragraphes 1 à 3 sont remplacés par le texte suivant:

«1. Les contreparties qui mobilisent des créances privées à titre de garantie peuvent sélectionner un système ou une source supplémentaire d’évaluation du crédit parmi les autres sources d’évaluation du crédit acceptées par l’Eurosystème conformément aux critères généraux d’éligibilité figurant à la quatrième partie, titre V. Le système ou la source d’évaluation du crédit sélectionné(e) en vertu du présent paragraphe est désigné(e) comme le système ou la source secondaire d’évaluation du crédit de la contrepartie. Le système ou la source secondaire d’évaluation du crédit ne peut être utilisé(e) que lorsque aucune évaluation du crédit du débiteur ou du garant concerné, respectivement, réalisée par un ICAS d’une BCN accepté n’est disponible.»;

2. La BCN du pays d’origine peut autoriser ses contreparties à recourir à plus de deux systèmes ou sources d’évaluation du crédit, sous réserve qu’elles soumettent une demande motivée à la BCN de leur pays d’origine en arguant de la couverture insuffisante fournie par les sources ou systèmes principaux et secondaires d’évaluation du crédit.

3. Dans les cas où une contrepartie est autorisée à recourir à plus de deux systèmes ou sources d’évaluation du crédit conformément au paragraphe 2, le système ou la source secondaire d’évaluation du crédit de la contrepartie est réputé(e) être celui ou celle dont l’évaluation de la qualité du crédit couvre le plus grand nombre de débiteurs des créances privées mobilisées à titre de garantie parmi les systèmes ou sources d’évaluation du crédit de la contrepartie sélectionnés conformément aux paragraphes 1 et 2, en plus de la source principale d’évaluation du crédit. S’il existe des évaluations du crédit provenant de plusieurs systèmes ou sources d’évaluation du crédit acceptés pour la contrepartie, l’évaluation du crédit utilisée pour déterminer l’éligibilité du débiteur ou du garant, respectivement, et les décotes applicables à la créance privée concernée est, conformément aux paragraphes 1 à 3: a) la source principale d’évaluation du crédit ou, à défaut, b) le système ou la source secondaire d’évaluation du crédit lorsqu’il ou elle est sélectionné(e) par la contrepartie, ou, à défaut, c) les systèmes ou sources supplémentaires d’évaluation du crédit visés au paragraphe 2 lorsqu’ils ont été sélectionnés par la contrepartie.»

;

le paragraphe 6 est remplacé par le texte suivant:

«6. Dans certains cas, et notamment lorsqu’une contrepartie met en place son système IRB ou commence à utiliser des créances privées en tant que garanties, dès la présentation d’une demande motivée, la BCN du pays d’origine peut exceptionnellement accorder une dérogation à une contrepartie concernant la période minimale de douze mois définie au paragraphe 4 et permettre à cette contrepartie de sélectionner un autre système ou une autre source d’évaluation du crédit au cours de cette période.»

;

le paragraphe 7 est remplacé par le texte suivant:

«7. Si la contrepartie a opté pour un ECAI comme source d’évaluation du crédit, il est possible d’utiliser une notation par l’ECAI concernant le débiteur ou le garant. Si plusieurs notations par un ECAI concernant le débiteur et/ou le garant sont disponibles pour la même créance privée, la première meilleure évaluation du crédit fournie par l’ECAI parmi tous les ECAI acceptés est utilisée, conformément aux paragraphes 1 à 3.»

;

20)

L’article 111 est modifié comme suit:

au paragraphe 1, le point a) est remplacé par le texte suivant:

«a)

S’il existe une évaluation du crédit établie par les systèmes ou les sources déterminés conformément à l’article 110, l’Eurosystème s’en sert pour déterminer si l’entité du secteur public constituant le débiteur ou le garant respecte les exigences de qualité du crédit de l’Eurosystème applicables aux actifs non négociables énoncées à l’article 108.»;

le paragraphe 2 est remplacé par le texte suivant:

«2. L’Eurosystème évalue comme suit la qualité du crédit des créances privées dont les débiteurs ou les garants sont des sociétés non financières: l’évaluation du crédit fournie par les systèmes ou les sources déterminés conformément à l’article 110 respecte les exigences de l’Eurosystème en matière de qualité du crédit applicables aux actifs non négociables énoncées à l’article 108.»

;

21)

À l’article 112 bis, les paragraphes 1 et 2 sont remplacés par le texte suivant:

«1. L’évaluation des DECC par l’une des sources d’évaluation du crédit acceptées par l’Eurosystème conformément aux critères généraux d’éligibilité figurant à la quatrième partie, titre V, n’est pas requise.

2. Chaque créance privée sous-jacente du portefeuille de couverture des DECC fait l’objet d’une évaluation du crédit effectuée par l’une des sources d’évaluation du crédit acceptées par l’Eurosystème conformément aux critères généraux d’éligibilité figurant à la quatrième partie, titre V. En outre, le système ou la source d’évaluation du crédit utilisés sont les mêmes que le système ou la source d’évaluation du crédit choisis par le cédant (originator) conformément à l’article 110. Les règles concernant les exigences de l’Eurosystème en matière de qualité du crédit applicables aux créances privées sous-jacentes, énoncées à la section 1, s’appliquent.»

;

22)	À l’article 118, paragraphe 1, le point b) est supprimé;

23)

À l’article 128, paragraphe 1, le point b) est remplacé par le texte suivant:

«b)

marges de variation (valorisation au prix du marché):

l’Eurosystème impose que la valeur de marché, corrigée d’une décote, des actifs éligibles soit maintenue pendant la durée des opérations de cession temporaire destinées à fournir des liquidités. Si la valeur des actifs éligibles, mesurée quotidiennement, tombe au-dessous d’un certain niveau (constitution insuffisante de garanties), la BCN du pays d’origine exige de la contrepartie la fourniture d’actifs ou d’espèces supplémentaires au moyen d’un appel de marge conformément à l’article 136. À l’inverse, si la valeur des actifs éligibles, après revalorisation, dépasse un certain montant, la BCN peut restituer les espèces en excédent;»;

24)	À l’article 134, le point d) est supprimé;

25)

L’article 136 est modifié comme suit:

a)	le paragraphe 1 est remplacé par le texte suivant: «1. Les actifs mobilisés à titre de garantie des opérations de crédit de l’Eurosystème font l’objet d’une valorisation quotidienne par les BCN, conformément aux règles définies aux articles 134 et 135.» ;

le paragraphe 2 est remplacé par le texte suivant:

«2. Si, après valorisation et décotes, les actifs mobilisés ne correspondent pas aux exigences ressortant des calculs effectués ce jour-là, des appels de marge sont effectués conformément aux procédures énoncées à l’article 11 de l’orientation (UE) 2024/3129 (BCE/2024/22). Si la valeur des actifs éligibles mobilisés à titre de garantie par une contrepartie dépasse, après leur revalorisation, le montant dû par la contrepartie majoré, le cas échéant, de la marge de variation, la BCN restitue les espèces en excédent que la contrepartie a fournis pour un appel de marge.»

;

c)	le paragraphe 3 est supprimé;

26)

L’article 144 bis est modifié comme suit:

le paragraphe 1 est remplacé par le texte suivant:

«1. Les BCN prévoient que la contrepartie demeure responsable du règlement dans les délais impartis de tout montant de flux financier négatif se rapportant aux actifs éligibles fournis ou utilisés à titre de garantie par cette contrepartie et gérés conformément à l’orientation (UE) 2024/3129 (BCE/2024/22).»

;

b)	le paragraphe 2 est remplacé par le texte suivant: «2. À défaut de règlement ponctuel par la contrepartie en application du paragraphe 1, l’Eurosystème peut effectuer le paiement correspondant, mais n’y est pas tenu.» ;

c)	le paragraphe 3 est remplacé par le texte suivant: «3. Tout montant payé par l’Eurosystème en vertu du paragraphe 2 est considéré comme étant un crédit de l’Eurosystème, pour lequel une sanction est applicable en vertu de l’article 154.» ;

27)

L’article 148 est remplacé par le texte suivant:

«Article 148

Mobilisation transfrontalière des actifs éligibles

Les contreparties peuvent utiliser des actifs éligibles au niveau transfrontalier dans l’ensemble de la zone euro pour tous les types d’opérations de crédit de l’Eurosystème conformément aux procédures applicables à la mobilisation des actifs éligibles en tant que garanties précisées dans l’orientation (UE) 2024/3129 (BCE/2024/22).»;

28)	L’article 149 est supprimé;

29)	L’article 150 est supprimé;

30)	L’article 151 est supprimé;

31)	L’article 152 est supprimé;

32)	L’annexe VI est supprimée;

33)	L’annexe VI bis est supprimée;

34)

L’annexe XII est modifiée comme suit:

a)	dans la «Liste des exemples», «Exemple 6 — Mesures de contrôle des risques» est supprimé;

b)	la section VI, intitulée «EXEMPLE 6 — MESURES DE CONTRÔLE DES RISQUES», est supprimée.

Article 3

Prise d’effet et mise en œuvre

1. La présente orientation prend effet le jour de sa notification aux BCN.

2. Les BCN prennent les mesures nécessaires pour se conformer à la présente orientation et les appliquent à compter du 16 juin 2025. Elles communiquent à la BCE les textes et les moyens afférents à ces mesures au plus tard le 4 décembre 2024.

Article 4

Destinataires

Toutes les banques centrales de l’Eurosystème sont destinataires de la présente orientation.

Fait à Francfort-sur-le-Main, le 14 novembre 2024.

Pour le conseil des gouverneurs de la BCE

La présidente de la BCE

Christine LAGARDE

(1) Orientation (UE) 2024/3129 de la Banque centrale européenne du 13 août 2024 concernant la gestion des garanties dans les opérations de crédit de l’Eurosystème (BCE/2024/22) (JO L, 2024/3129, 20.12.2024, ELI: http://data.europa.eu/eli/guideline/2024/3129/oj).

(2) Orientation (UE) 2015/510 de la Banque centrale européenne du 19 décembre 2014 concernant la mise en œuvre du cadre de politique monétaire de l’Eurosystème (orientation sur la documentation générale) (BCE/2014/60) (JO L 91 du 2.4.2015, p. 3).

(3) Orientation (UE) 2024/3130 de la Banque centrale européenne du 13 août 2024 modifiant l’orientation (UE) 2015/510 concernant la mise en œuvre du cadre de politique monétaire de l’Eurosystème (BCE/2014/60) (BCE/2024/23) (JO L, 2024/3130, 20.12.2024, ELI: http://data.europa.eu/eli/guideline/2024/3130/oj).

ELI: http://data.europa.eu/eli/guideline/2024/3132/oj

ISSN 1977-0693 (electronic edition)

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Rectificatif à l’orientation (UE) 2024/2798 de la Banque centrale européenne du 10 octobre 2024 modifiant l’orientation (UE) 2021/831 concernant les informations statistiques à déclarer relativement aux intermédiaires financiers autres que les institutions financières monétaires (BCE/2021/12) (BCE/2024/27) (JO L, 2024/90764, 4.11.2024)

28/11/2024

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Avis (UE) 2024/2616

27/11/2024

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Avis (UE) 2024/2616

26/11/2024

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Rectificatif à l’orientation (UE) 2024/2616 de la Banque centrale européenne du 30 juillet 2024 modifiant l’orientation (UE) 2022/912 relative au système de transferts express automatisés transeuropéens à règlement brut en temps réel de nouvelle génération (TARGET) (BCE/2022/8) (BCE/2024/20) (JO L, 2024/90716, 4.10.2024)

15/11/2024

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Journal officiel
de l'Union européenne

Série L

2024/3132

20.12.2024

ORIENTATION (UE) 2024/3132 DE LA BANQUE CENTRALE EUROPÉENNE

du 14 novembre 2024

LE CONSEIL DES GOUVERNEURS DE LA BANQUE CENTRALE EUROPÉENNE,

vu le traité sur le fonctionnement de l’Union européenne, et notamment son article 127, paragraphe 2, premier tiret,

considérant ce qui suit:

(1)

(2)

(3)

(4)

(5)

(6)	À l’expiration de la période transitoire applicable, les titres de créance négociables émis ou garantis par des sociétés non financières pour lesquels aucune évaluation du crédit appropriée n’est disponible ne devraient plus être acceptés en tant que garanties de l’Eurosystème.

(7)

(8)

(9)	Par conséquent, l’orientation (UE) 2024/3130 de la Banque centrale européenne (BCE/2024/23) (3) a été adoptée. Afin de garantir la sécurité juridique, la date d’application de ladite orientation était la même que celle de l’orientation (UE) 2024/3129 (BCE/2024/22).

(10)

(11)

(12)	Il convient donc d’abroger l’orientation (UE) 2024/3130 (BCE/2024/23) et de modifier l’orientation (UE) 2015/510 (BCE/2014/60) en conséquence,

A ADOPTÉ LA PRÉSENTE ORIENTATION:

Article premier

Abrogation de l’orientation (UE) 2024/3130 (BCE/2024/23)

L’orientation (UE) 2024/3130 (BCE/2024/23) est abrogée.

Article 2

Modifications de l’orientation (UE) 2015/510 (BCE/2014/60)

L’orientation (UE) 2015/510 (BCE/2014/60) est modifiée comme suit:

À l’article 1er, le paragraphe 1 est remplacé par le texte suivant:

L’article 2 est modifié comme suit:

a)	au point 16), le point d) est supprimé;

b)	le point 18) est supprimé;

c)	le point 20) est supprimé;

d)	le point 22 bis) est supprimé;

au point 23), le point c) est remplacé par le texte suivant:

«c)	de titres de créance adossés à des créances hypothécaires sur des particuliers (retail mortgage-backed debt instruments — RMBD) émis par des entités établies dans l’État membre de la BCN de son pays d’origine;»;

f)	le point 24) est supprimé;

le point 25 bis) est remplacé par le texte suivant:

«25	bis) “lien éligible”, un lien éligible tel que défini à l’article 2, point 26), de l’orientation (UE) 2024/3129 (BCE/2024/22);»;

le point 25 ter) est remplacé par le texte suivant:

«25	ter) “système de règlement-livraison de titres éligible”, un système de règlement-livraison de titres éligible tel que défini à l’article 2, point 27), de l’orientation (UE) 2024/3129 (BCE/2024/22);»;

le point 54) est remplacé par le texte suivant:

«54)

le point 72 bis) suivant est inséré:

«72	bis) “mise en réserve commune”, une mise en réserve commune telle que définie à l’article 2, point 44), de l’orientation (UE) 2024/3129 (BCE/2024/22);»;

k)	le point 73) est supprimé;

l)	le point 76 bis) est supprimé;

m)	le point 81) est supprimé;

n)	le point 95) est supprimé;

À l’article 15, paragraphe 1, le point c) est remplacé par le texte suivant:

«c)

4)	À l’article 20, le paragraphe 1 est remplacé par le texte suivant: «1. Le prêt consenti dans le cadre de la facilité est à vingt-quatre heures. Le prêt est remboursé le jour suivant où TARGET est ouvert.» ;

À l’article 49, le paragraphe 2 est remplacé par le texte suivant:

;

À l’article 50, le paragraphe 1 est remplacé par le texte suivant:

;

7)	À l’article 51, le paragraphe 1 est remplacé par le texte suivant: «1. L’Eurosystème s’efforce de régler les opérations d’open market effectuées au moyen de procédures d’appels d’offres normaux le premier jour suivant le jour de transaction durant lequel TARGET est ouvert.» ;

L’article 53 est modifié comme suit:

le paragraphe 1 est remplacé par le texte suivant:

;

b)	le paragraphe 2 est remplacé par le texte suivant: «2. Les procédures de fin de journée sont précisées dans la documentation relative au cadre de TARGET et dans l’orientation (UE) 2024/3129 (BCE/2024/22).» ;

L’article 58 est modifié comme suit:

le paragraphe 1 est remplacé par le texte suivant:

;

b)	le paragraphe 4 est remplacé par le texte suivant: «4. Lorsque des contreparties fournissent des actifs éligibles à titre de garantie, la BCN du pays d’origine utilise la mise en réserve commune pour conserver ces actifs conformément à l’article 3 de l’orientation (UE) 2024/3129 (BCE/2024/22).» ;

10)

À l’article 61, le paragraphe 1 est remplacé par le texte suivant:

;

11)	À l’article 62, le paragraphe 4 suivant est ajouté: «4. Afin d’être éligibles, les titres de créance ont une quantité exprimée en valeur nominale.» ;

12)

L’article 66 est modifié comme suit:

le paragraphe 1 est remplacé par le texte suivant:

;

b)	le paragraphe 2 est supprimé;

au paragraphe 3, le point a) est remplacé par le texte suivant:

«a)

13)

L’article 67 est modifié comme suit:

le paragraphe 1 est remplacé par le texte suivant:

;

b)	le paragraphe 1 bis est supprimé;

c)	le paragraphe 2 est supprimé;

14)

L’article 70 est modifié comme suit:

les paragraphes 1 et 2 sont remplacés par le texte suivant:

;

b)	le paragraphe 3 est supprimé;

15)

L’article 86 est remplacé par le texte suivant:

« Article 86

Notations en monnaie locale et en devises

16)

L’article 87 est modifié comme suit:

le paragraphe 1 est remplacé par le texte suivant:

;

b)	le paragraphe 3 est supprimé;

17)

L’article 98 est remplacé par le texte suivant:

«Article 98

Procédures de traitement

18)

L’article 109 est modifié comme suit:

a)	le paragraphe 1 est remplacé par le texte suivant: «1. L’Eurosystème évalue la qualité du crédit des créances privées en fonction de la solvabilité des débiteurs ou des garants communiquée par les systèmes ou les sources d’évaluation du crédit tels que déterminés conformément à l’article 110.» ;

le paragraphe 3 est remplacé par le texte suivant:

;

19)

L’article 110 est modifié comme suit:

a)	le titre est remplacé par le texte suivant: « Détermination du système ou de la source d’évaluation du crédit »;

le paragraphe -1 suivant est inséré:

;

les paragraphes 1 à 3 sont remplacés par le texte suivant:

;

le paragraphe 6 est remplacé par le texte suivant:

;

le paragraphe 7 est remplacé par le texte suivant:

;

20)

L’article 111 est modifié comme suit:

au paragraphe 1, le point a) est remplacé par le texte suivant:

«a)

le paragraphe 2 est remplacé par le texte suivant:

;

21)

À l’article 112 bis, les paragraphes 1 et 2 sont remplacés par le texte suivant:

;

22)	À l’article 118, paragraphe 1, le point b) est supprimé;

23)

À l’article 128, paragraphe 1, le point b) est remplacé par le texte suivant:

«b)

marges de variation (valorisation au prix du marché):

24)	À l’article 134, le point d) est supprimé;

25)

L’article 136 est modifié comme suit:

a)	le paragraphe 1 est remplacé par le texte suivant: «1. Les actifs mobilisés à titre de garantie des opérations de crédit de l’Eurosystème font l’objet d’une valorisation quotidienne par les BCN, conformément aux règles définies aux articles 134 et 135.» ;

le paragraphe 2 est remplacé par le texte suivant:

;

c)	le paragraphe 3 est supprimé;

26)

L’article 144 bis est modifié comme suit:

le paragraphe 1 est remplacé par le texte suivant:

;

b)	le paragraphe 2 est remplacé par le texte suivant: «2. À défaut de règlement ponctuel par la contrepartie en application du paragraphe 1, l’Eurosystème peut effectuer le paiement correspondant, mais n’y est pas tenu.» ;

c)	le paragraphe 3 est remplacé par le texte suivant: «3. Tout montant payé par l’Eurosystème en vertu du paragraphe 2 est considéré comme étant un crédit de l’Eurosystème, pour lequel une sanction est applicable en vertu de l’article 154.» ;

27)

L’article 148 est remplacé par le texte suivant:

«Article 148

Mobilisation transfrontalière des actifs éligibles

28)	L’article 149 est supprimé;

29)	L’article 150 est supprimé;

30)	L’article 151 est supprimé;

31)	L’article 152 est supprimé;

32)	L’annexe VI est supprimée;

33)	L’annexe VI bis est supprimée;

34)

L’annexe XII est modifiée comme suit:

a)	dans la «Liste des exemples», «Exemple 6 — Mesures de contrôle des risques» est supprimé;

b)	la section VI, intitulée «EXEMPLE 6 — MESURES DE CONTRÔLE DES RISQUES», est supprimée.

Article 3

Prise d’effet et mise en œuvre

1. La présente orientation prend effet le jour de sa notification aux BCN.

Article 4

Destinataires

Toutes les banques centrales de l’Eurosystème sont destinataires de la présente orientation.

Fait à Francfort-sur-le-Main, le 14 novembre 2024.

Pour le conseil des gouverneurs de la BCE

La présidente de la BCE

Christine LAGARDE

ELI: http://data.europa.eu/eli/guideline/2024/3132/oj

ISSN 1977-0693 (electronic edition)