Règlement délégué (UE) 2026/110 de la Commission du 16 janvier 2026 complétant la directive (UE) 2025/50 du Conseil par des normes techniques de réglementation précisant la méthode de calcul de la capitalisation boursière et du ratio de capitalisation boursière

(1)

Par souci de cohérence, il convient que la méthode de calcul de la capitalisation boursière s’aligne sur les cadres établis utilisés pour déterminer les marchés liquides au titre du règlement (UE) no 600/2014 du Parlement européen et du Conseil (2) et du règlement délégué (UE) 2017/567 de la Commission (3), tout en s’adaptant aux exigences de la directive (UE) 2025/50. En particulier, conformément à la définition figurant à l’article 3, paragraphe 1, point 32), de la directive (UE) 2025/50, la capitalisation boursière désigne exclusivement la valeur totale des actions admises à la négociation sur des marchés réglementés ou des systèmes multilatéraux de négociation.

(2)

Étant donné que les actions peuvent être admises à la négociation sur plusieurs plates-formes dans l’ensemble de l’Union, il est essentiel de déterminer la source de prix la plus représentative pour garantir une mesure cohérente et pertinente de la capitalisation boursière. Par conséquent, les prix des actions utilisés pour le calcul devraient refléter les conditions réelles du marché et être déterminés à partir du marché le plus pertinent en termes de liquidité pour chaque instrument, tel que défini à l’article 4, paragraphe 1, point a), du règlement délégué (UE) 2017/587 de la Commission (4). En outre, les données relatives aux transactions communiquées conformément à l’article 26 du règlement (UE) no 600/2014 et au règlement délégué (UE) 2017/590 de la Commission (5) constituent une base appropriée pour cette détermination.

(3)

Le nombre d’actions en circulation constitue un élément fondamental pour le calcul de la capitalisation boursière, étant donné qu’il représente la base de capitaux propres totale sur laquelle les prix des actions sont appliqués. Dans un souci de cohérence, de fiabilité et d’alignement sur les pratiques existantes en matière de communication, ces informations devraient provenir des données soumises à l’Autorité européenne des marchés financiers (AEMF) conformément au règlement délégué (UE) 2017/567 aux fins de la définition d’un marché liquide pour les actions et instruments assimilés.

(4)

Afin de garantir une approche harmonisée et transparente en matière d’attribution des émetteurs aux États membres pour l’agrégation de la capitalisation boursière, il convient d’utiliser l’adresse légale de l’entité émettrice, enregistrée dans la base de données de la Global Legal Entity Identifier Foundation. Conformément à la norme ISO 17442, cette adresse représente l’adresse officielle de l’entité, généralement utilisée à des fins réglementaires et fiscales, et constitue donc une base solide pour déterminer le pays d’activité de l’émetteur.

(5)

Afin de faciliter les comparaisons entre pays et de soutenir les objectifs de la directive (UE) 2025/50 en ce qui concerne l’évaluation de la taille relative des marchés des capitaux des États membres, le ratio de capitalisation boursière devrait être le ratio, exprimé en pourcentage, entre la capitalisation boursière d’un État membre et la capitalisation boursière totale de l’Union à la même date de référence. Cette définition figurant à l’article 3, paragraphe 1, point 33), de la directive (UE) 2025/50, garantit la cohérence et la comparabilité entre les juridictions.

(6)

Le présent règlement se fonde sur les projets de normes techniques de réglementation soumis à la Commission par l’AEMF.

(7)

L’AEMF a procédé à des consultations publiques ouvertes sur les projets de normes techniques de réglementation sur lesquels se fonde le présent règlement, analysé les coûts et avantages potentiels que ceux-ci impliquent et sollicité l’avis du groupe des parties intéressées au secteur financier institué par l’article 37 du règlement (UE) no 1095/2010 du Parlement européen et du Conseil (6),