Acte préparatoire — 52023DC0093

COMMISSION EUROPÉENNE

Bruxelles, le 22.2.2023

COM(2023) 93 final

RAPPORT DE LA COMMISSION AU PARLEMENT EUROPÉEN ET AU CONSEIL

Rapport semestriel sur l’exécution des opérations d’emprunt et de gestion de la dette et les opérations de prêt connexes, établi conformément à l’article 12 de la décision d’exécution C(2022)9700



1er juillet 2022 — 31 décembre 2022

Table des matières

1.Introduction

2.Mise en œuvre des opérations d’emprunt dans le cadre de NextGenerationEU au cours du second semestre de 2022

Exécution de plans de financement

Décaissements

Demande des investisseurs et liquidité du marché secondaire

3.Coût du financement et des soldes de liquidité

Coût du financement

Écarts entre les obligations de l’UE et les obligations des émetteurs comparables

Gestion des liquidités

4.Autres jalons respectés au second semestre de 2022

Service d’émission de l’UE

Rapport d’affectation EuGB

5.Mise en œuvre d’une approche unifiée en matière de financement

6.Autres mesures visant à accroître l’intérêt des investisseurs pour les obligations de l’UE

7.Perspectives d’émission pour 2023

8.Conclusion

Financement de NextGenerationEU au 31 décembre 2022

Emprunts à long terme 171 milliards d’EUR d’obligations de l’UE dont 36,5 milliards d’EUR d’obligations vertes		Emprunts à court terme
INFORMATIONS CLÉS du second semestre 2022			INFORMATIONS CLÉS du second semestre 2022
•4 syndications, 4 adjudications, 50 milliards d’EUR levés •Coût moyen du financement 2,6 % •Syndications 2,8 à 10,9 fois sursouscrites			•10 adjudications •Rendement moyen 0,93 % •Taux de soumissions satisfaites de 2,23x

Utilisation du produit au 31 décembre 2022

INFORMATIONS CLÉS

•22 États membres ont reçu des subventions et des prêts au titre de la facilité pour la reprise et la résilience(2). •11 États membres ont également reçu un versement parce qu’ils ont respecté certains jalons et cibles.

(1) Budget disponible pour Horizon Europe, le Fonds InvestEU, ReactEU, le mécanisme de protection civile de l’Union (RescEU), le Fonds européen agricole pour le développement rural (Feader) et le Fonds pour une transition juste. Les décaissements effectifs en faveur des bénéficiaires finals peuvent être inférieurs en raison de décalages dans le temps.
(2) Tous les plans pour la reprise et la résilience des États membres ont été approuvés.

1.Introduction

La Commission est habilitée à emprunter des fonds au nom de l’Union européenne. Sa réputation est bien établie sur les marchés des titres de créance et ses émissions obligataires ont été couronnées de succès au cours des 40 dernières années. Elle a actuellement 350 milliards d’EUR d’encours de dettes, dont plus de 300 milliards d’EUR ont été émis depuis 2020 (le reste ayant été émis au cours de la décennie précédente). La Commission utilise le produit des émissions d’obligations de l’UE pour financer plusieurs instruments et programmes de dépenses de l’UE. Parmi les instruments et programmes financés par les obligations de l’UE qui feront date, on peut citer: i) le programme SURE, destiné à financer des programmes d’emploi à court terme dans l’ensemble de l’UE et à maintenir les personnes dans l’emploi pendant la pandémie de coronavirus; ii) l’instrument de relance NextGenerationEU, visant à financer une réponse collective de l’UE à la pandémie; et iii) le soutien financier à l’Ukraine au moyen d’une assistance macrofinancière (AMF) 1 .

NextGenerationEU est un instrument temporaire grâce auquel la Commission peut lever jusqu’à 806,9 milliards d’EUR entre la mi-2021 et 2026 par l’émission d’obligations de l’UE, ce qui fait de l’UE l’un des plus grands émetteurs de titres de créance libellés en euros pour les années à venir. Jusqu’à 250 milliards d’EUR seront levés par l’émission d’obligations vertes. Le produit de ces émissions obligataires permettra à l’UE de relever les défis immédiats en matière de reprise et d’accélérer la transition écologique et la numérisation de son économie. À ce jour, plus de 138 milliards d’EUR ont déjà été versés aux États membres au titre de la facilité pour la reprise et la résilience (FRR) et la mise en œuvre opérationnelle des plans pour la reprise et la résilience va en s’accélérant 2 .

En 2022, l’UE a également débloqué 8,7 milliards d’EUR pour financer des prêts SURE octroyés à 10 États membres et 7,5 milliards d’EUR pour des prêts AMF à trois pays voisins, dont 7,2 milliards d’EUR à l’Ukraine. En 2023, l’UE accordera à l’Ukraine un montant supplémentaire de 18 milliards d’EUR sous la forme de prêts AMF à des conditions très favorables (AMF+). Ces fonds seront versés en tranches régulières couvrant environ la moitié des besoins de financement à court terme de l’Ukraine pour 2023, selon les estimations des autorités ukrainiennes et du Fonds monétaire international.

Le recours à l’émission d’obligations à grande échelle, non seulement pour NextGenerationEU, mais aussi pour d’autres programmes, a nécessité l’adoption de mesures visant à consolider les capacités de la Commission en matière d’émission de dette. La décision prise en décembre 2022 par le Parlement et le Conseil de modifier le règlement financier de l’UE afin de permettre le financement de différentes politiques par la stratégie de financement diversifiée est essentielle, car elle permet à la Commission de lever avec succès des fonds pour plusieurs politiques, et cela en toutes circonstances. Cette mesure permet à la Commission d’étendre à l'AMF+ en faveur de l’Ukraine et à d’autres futurs programmes potentiels d’emprunt et de prêt les avantages de ce mode de gestion plus souple et moins coûteux de la dette conçu pour la mise en œuvre de NextGenerationEU. Pour lever ces fonds, la Commission émettra désormais des obligations de l’UE, au lieu d’exécuter, comme auparavant, des lignes d’émission conçues pour être utilisées séparément (selon qu’elles relèvent de SURE, d’AMF, de MESF ou de NextGenerationEU).

Le présent rapport — le troisième rapport semestriel établi conformément à l’article 12 de la décision d’exécution C(2022) 9700 de la Commission 3 — examine la mise en œuvre de la stratégie de financement diversifiée mise en place par la Commission en 2021 pour financer NextGenerationEU. En décembre 2022, cette décision a été modifiée afin d’étendre cette stratégie de financement diversifiée à d’autres programmes, comme le prévoit le règlement financier révisé.

Étant donné que ce troisième rapport semestriel couvre la période allant du 1er juillet 2022 au 31 décembre 2022, au cours de laquelle la stratégie de financement diversifiée n’a été utilisée que pour financer NextGenerationEU, il porte uniquement sur le processus mis en œuvre pour lever et décaisser des fonds pour NextGenerationEU.

Il n’évalue pas la manière dont le produit des émissions a été utilisé, notamment en ce qui concerne les dépenses vertes, puisque cela fera l'objet de rapports distincts, conformément au règlement de chaque instrument financé au titre de NextGenerationEU.

Le présent rapport semestriel comprend également une description des autres améliorations apportées aux opérations de financement qui ont eu lieu au cours du second semestre de 2022, en particulier du lancement du service d’émission de l’UE et de la publication du premier rapport d’affectation EuGB. Il décrit également les mesures législatives prises pour élargir le champ d’application de la stratégie de financement diversifiée à d’autres programmes. Enfin, il présente les perspectives pour l’émission d’obligations de l’UE en 2023.

Le présent rapport semestriel fait partie des informations régulièrement transmises au Parlement et au Conseil pour respecter les impératifs de transparence et de compte-rendu de la mise en œuvre de l’approche unifiée en matière de financement. Cette méthode de financement devenant l’approche centrale des opérations d’emprunt et de prêt de l’UE dans le règlement financier, le présent rapport et tous les rapports futurs seront élaborés conformément à l’article 220 bis du règlement financier.

2.Mise en œuvre des opérations d’emprunt dans le cadre de NextGenerationEU au cours du second semestre de 2022

Exécution de plans de financement

En juin 2022, la Commission a annoncé son plan de financement pour la période de juillet à décembre 2022. Ce plan indiquait un projet d’émission d’obligations à long terme d’un montant de 50 milliards d’EUR, devant être complété par l’émission de bons du Trésor à court terme de l’UE. Conformément à son plan de financement, la Commission a levé au second semestre 2022 50 milliards d’EUR supplémentaires de financements à long terme en faveur de NextGenerationEU, grâce à une combinaison d’opérations syndiquées (70 %) et d’adjudications (30 %). Ces opérations ont porté l’encours total des obligations NextGenerationEU à 171 milliards d’EUR, dont 36,5 milliards d’EUR ont été levés par l’émission d’obligations vertes.